GM ne change pas sa position, selon la radio suédoise

MaJ : des nouvelles plus positives ce jour (ouf!) j'y reviens des que possible

Premiers commentaires de Victor Muller [MàJ] : "Nous avons des alternatives, mais un temps limité"

Victor Muller a également communiqué ce soir avec Reuters, rappellant ce qu'il avait déjà dit à TTELA auparavant, mais ajoutant :

"Nous avons toujours des alternatives, mais nous avons un temps limité"

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Victor Muller a expliqué au journal suédois dans un article (original ici) de TTELA qu'il "n'avait cessé de mettre en garde de tout ceci"

Selon le journal TTELA.SE, cette déclaration de GM pourrait réouvrir la possibilité du 1er accord de juillet entre Swan Youngman et Pang Da, agissant comme partenaires économiques et commerciaux.

(...) TTELA s'était entretenu avec Guy Lofalk le 20 octobre dernier alors que les négociations se tenaient, il était clair que l'administrateur Guy Lofalk poursuivait l'objectif de céder Saab à Youngman et Pang Da.

A ce propos, Victor Muller, déclare au journal :

Ils n'ont pas pensé la chose jusqu'à son terme. Si les chinois prennaient une telle participation dans Saab, tous les accords avec GM, BMW, la BEI et l'Office National de la Dette valsaient. Cela ne pouvait se faire ainsi et cela serait impliquait ipso facto la fin de l'exploitation de Saab.

Victor Muller a commenté la déclaration de GM à TTELA ainsi:

"Il n'y a pas besoin d'être grand savant pour prédire ce qu'il s'est passé. J'avais mis en garde les chinois tout au long des négociations les avertissant que ce qu'ils demandaient ne passerait pas comme une lettre à la poste chez GM"

Et il ajoute :

"Maintenant, on retourne sur la planche à dessin".

Cela signifierait que le plan d'accords Swan Youngman Pang Da, balayés par les chinois, pourrait être à nouveau d'actualité ; les chinois seraient partenaires de Victor Muller et actionnaires de Swedish Automobile. (...)

TTELA conclut son article ainsi :

Mais la question de savoir si GM approuverait même un tel accord reste désormais ouverte.

Communiqué de Presse : Swan et Saab Automobile vont s'entretenir avec leurs partenaires Youngman et Pang Da à propos des déclarations de General Motors

Trollhättan, Suède : Swedish Automobile N.V. (Swan) et Saab Automobile AB (Saab Automobile annoncent qu'ils ont pris note des déclarations faite à la presse aujourd'hui par la société General Motors (General Motors) concernant l'offre de rachat de toutes les parts de Saab Automobile et Saab Great Britain Ltd. (Saab GB) par Pang Da Automobile Trade Company Ltd (Pang Da) et Youngman Automotive Group Company Ltd (Youngman).

Swan et Saab Automobile ont pris bonne note de la position établie par General Motors et vont maintenant s'entretenir avec Pang Da et Youngman pour voir si un montage acceptable par toutes les parties concernées peut être convenu.

General Motors dit "NON" au rachat de Saab par Youngman-Pang Da

(Désolé pour le retard)

Alors que la production de la Saab 9-4X est stoppée au Mexique (limitée déjà depuis quelques temps par GM à la production des contremarquées), Reuters écrit ce jour :

(...) General Motors a décidé de rompre tous les liens avec Saab et notamment ses contrats de fournitures de composants ainsi que la fabrication du 9-4X et ce "en raison des risques émanant de la vente pendante de la marque suédoise à des propriétaires chinois.

"Bien que General Motors reste ouvert à la fourniture des moteurs et transmissions et d'autres composants sous des conditions et clauses spécifiques avec Saab, GM ne donnera pas son accord concernant la continuité des droits d'exploitation des licences technologiques actuelles pas plus que sur la poursuite de la fabrication du 9-4X pour Saab si la vente et le changement de propriétaire de Saab sont validés car cela ne pourrait pas servir les meilleurs intérêts des actionnaires de GM" a dit Jim Cain, porte-parole du groupe américain

La présente déclaration reçue par e-mail a présenté un net durcissement de l'opposition de GM au plan de sauvetage de Saab et vient réduire maintenant les chances de survie de Saab."

Quand je vous disais vendredi soir que c'était sur les licences que GM ferait le barrage, je n'espérais ni ne pensais pas avoir raison si vite. Vous donner mon sentiment à ce propos? Comment vous dire...

C'est assez simple maintenant : soit GM fait un geste voire reprend Saab, soit c'est la fin. Ok pas d'emballement. Attendons demain de voir si un plan B est possible. Au pire, cela montre au-moins une chose : le deal Saab-YLPD était suffisament prometteur pour que oncle Bob fasse du chantage. Et confirme que GM préférait fin 2009 la fin de Saab plutôt que le transfert de technologie du 9-4X et de la 9-5NG. Quant à la 9-3 actuelle (50% de licences GM env.), la technologie a déjà été vendue à BAIC en sept 2009.

Et maintenant, le retour des convois?!...

Communiqué de Presse : Informations sur le plan de restructuration

Ca y est les enfants ! Le printemps de Saab arrive déjà... Enfin un communiqué de presse intéressant ! Attendons encore quelques semaines avant de déboucher la bouteille, mais la tentation est forte! :)

Trollhättan, Suède : Swedish Automobile (Swan) annonce que Saab Automobile AB et ses filiales Saab Automobile Powertrain AB et Saab Automobile Tools AB (conjointement Saab Automobile) présente aujourd'hui son plan de réorganisation préalable à ses créanciers pendant l’assemblée des créanciers à Vänersborg, en Suède. 

Le plan de réorganisation préliminaire, qui a été développé par Saab Automobile et soutenu par les actionnaires actuels et futurs de Saab Automobile ainsi que l’administrateur de la réorganisation, contient les éléments suivants:

• En attendant l'approbation de toutes les parties concernées, le financement de Saab Automobile à court et à long terme est assuré : Youngman et Pang Da ont exprimé leur engagement de fournir 50 millions d'euros pour financer Saab Automobile dans le cadre de la réorganisation. En outre, les investisseurs chinois fourniront un minimum de 600 millions d'euros de financement pour relancer la production, régler les dettes enregistrées et financer les opérations sur le moyen terme 2012-2013. Pour financer pour le business plan révisé et fournir à long terme la stabilité financière nécessaire, les nouveaux actionnaires chinois ont également budgétisé le financement de l'expansion prévue du portefeuille produit de Saab Automobile et des opérations supplémentaires devant être mises en place en Chine. Saab Automobile n'a pas reçu les fonds de Pang Da et Youngman qui auraient dus être reçu à ce jour. 

• La nouvelle stratégie et la nouvelle structure renforceront la puissance de Pang Da, Youngman et Saab Automobile, et, associé à l’image de marque de Saab Automobile, de son patrimoine, de son portefeuille de produits et de ses capacités seront les éléments clés de ce partenariat, combiné avec les capacités de distribution de Pang Da en Chine et de l'expertise en matière de production de Youngman. 

• Les éléments principaux de la réorganisation :
  • établir une nouvelle entité avec Pang Da et Youngman en tant que partenaires stratégiques
  •  parvenir à un accord avec les créanciers pour le remboursement de la dette afin de rétablir la chaîne d'approvisionnement de Saab Automobile
  • réduire les coûts de structure de 1 milliards de SEK, entre autres par la réduction des effectifs de 500 personnes
  • et, globalement, restaurer la confiance avec tous les intervenants clés

• Les éléments du redémarrage comprennent :
  • le relancement de la production grâce au portefeuille de commande existant
  • l’accélération de l'accès au marché Chinois, l’un des  marchés les plus porteurs au monde
  • de nouveaux accords de distribution dans d'autres marchés émergents comme la Russie
  • de nouveaux produits pour les marchés traditionnels clés (65% du volume) et la Chine, qui incluent les 9-5 Estate et le 9-4X

• La confirmation de la stratégie à long terme du repositionnement de Saab, une marque au caractère distinctif, haut de gamme, soutenue par un portefeuille de produits renouvelé et élargi, une structure de coûts plus flexible avec une production mondiale, une architecture technologique modulaire générant des synergies, la fourniture de services d'ingénierie externes et l’élargissement de ses activités pour profiter des opportunités de croissance disponibles en Chine et fournis par de solides actionnaires Chinois.

•  Les objectifs de ventes pour 2012 de 35 à 55.000 voitures et pour 2013 de 75 à 85.000 voitures basés sur une accélération réaliste en ligne avec l'évolution des ventes depuis le dernier redémarrage.

•  Les perspectives de volume à long terme de 185 à 205.000 voitures de Saab Automobile sont basées sur trois principaux moteurs de croissance : 
  • Elargissement du portefeuille de produits dans les segments de marché en croissance rapide 
  • Capitalisation sur l'accès au marché chinois
  • Concentration sur une forte rentabilité.

•  Les perspectives de volume à long terme de 185 à 205.000 voitures de Saab Automobile sont basées sur des années 2012 et 2013 considérées comme des années de transition financière, la rentabilité étant attendue au plus tard en 2014. Les marges de rentabilité à long terme sont en ligne avec d'autres constructeurs automobiles similaires.

Retrouvez le plan de Réorganisation complet (fichier pdf en anglais) sur le site de Swedish Automobile Il a été établi, à l'attention des créanciers et de la Cour de Vänersbourg, par le cabinet de l'administrateur judiciaire Guy LOFALK dans le cadre de sa mission.

Réunion des créanciers - Présentation d'un business plan par YLPD pour injecter plus de 800 millions d'euros d'ici fin 2013

Aujourd'hui est le premier rendez-vous des créanciers avec l'administrateur de Saab, le management de Saab et très probablement des représentants des futurs acquéreurs Youngman Lotus et Pang Da. Les créanciers devront approuver le business plan dans le cadre de la procédure de Réorganisation afin que celle-ci puisse se poursuivre. Contrairement à 2009 où GM avait mis Saab en situation de redressement, il n'y aura pas d'abandon de créances demandé.

D'après le journal en ligne SVT.SE, les nouvelles en off sur le business plan qui pourrait être présenté seraient plutôt de nature à rassurer les créanciers. En effet, selon SVT, Les futurs actionnaires se disent prêts à débourser près de 5.5 milliards de couronnes (610 M€) uniquement pour le développement d'ici fin 2013, "spécialement concernant le remplacement de la 9-3". L'investissement des deux actionnaires chinois d'ici fin 2013 totaliserait "plus de 830 M€ (7.5 mds SEK)". YLPD souhaiterait axer le développement sur une voiture plus petite également. "La question - poursuit SVT - est de savoir si cela suffira à remettre Saab sur pieds". YLPD répondent que pour commencer 222 M€ sont dors et déjà prévus pour faire repartir la production.

"Au cours du week-end, les discussions se sont poursuivies entre le management de Saab et les sociétés chinoises et les négociations ne sont pas terminées. Il pourrait y avoir des changements de dernière minute".

Ce lundi donc les créanciers devront donner leur avis à la Cour de Vänersbourg sur la poursuite (ou pas) de la Réorganisation. De son côté DN.SE précise qu'il y a "1500 créanciers à convaincre du bien-fondé de la Reconstruction et que les nouveaux actionnaires chinois sont le meilleur moyen pour eux de recouvrer leurs créances".

"Au fond, conclue à raison l'article de SVT, tout repose sur Younmang et Pang Da et il reste encore beaucoup d'inconnues".

Sur l'issue de cette réunion de créanciers, sauf surprise, il devrait émerger assez facilement ce soir un consensus positif.

La validation des accords SWAN-YLPD

Vendredi a été une date importante dans l'histoire de Saab, mais elle n'est pas encore historique.

Pour que les accords passés entre Swedish Automobile (Swan) et Youngman Lotus et Pang Da (YLPD) deviennent définitifs, un grand nombre d'agréments de tierces parties doivent encore être obtenus et... très rapidement puisque le protocole signé vendredi matin a une validité limitée au 15 novembre prochain, le temps que se sont laissés les signataires pour réunir toutes les conditions de formes et de fond en vue de rendre le "Memorandum" juridiquement contraignant.

Demain le 31 octobre se réunira l'assemblée des créanciers du groupe Saab Automobile. Il leur sera présenté pour agrément le protocole d'accord Swan-YLPD et une esquisse du futur business plan de YLPD. Cette réunion sera surtout importante pour valider la procédure de Réorganisation et sera suivie sans doute d'une autre réunion pour valider un calendrier de règlement de leurs dettes. Il est probable que la nouvelle de vendredi a dû beaucoup les rassurer, d'autant que le gouvernement suédois (lapsus) l'administrateur Guy LOFALK a sans doute posé aux futurs acquéreurs des conditions, telles un engagement de règlement des créances exigibles de Saab.

Le 11 novembre était aussi prévue l'Assemblée Générale des créanciers de Swan. Je ne sais pas si la date est maintenue, mais c'est probable vu que le délai du protocole de vente de Saab Automobile est très court (il sera peut-être prorogé en fonction de l'avancée des travaux). Cette AGE sera évidement capitale pour valider la transaction. Pour les actionnaires, il leur faudra évaluer d'un côté les dettes propres de la holding Swan par rapport à ce que représente pour eux la cession des les actions (100%) de Saab Automobile qui seront, sous réserves, avec la contrepartie de 100 M€ à YLPD.

Avant le 15 novembre théoriquement devront également être recueilli l'aval de la Banque Européenne d'Investissement (BEI). Sur le prêt initial de 400M€ n'ont été débloqué que 217M€ en capital (plus de 220M€ avec les intérêts). La BEI devra se prononcer sur le changement de propriétaire (clause d'ownership) et sans doute au vu des engagements de YLPD. Il est hautement probable que ce volet a déjà en amont été étudié et que la BEI demander le remboursement intégral de son prêt. L'Union Européenne n'a pas vocation a financer des cessions d'actions au profit de pays étrangers à l'U.E. Très certainement, YLPD ont déjà provisionné la somme dans leur business plan. Cela ne devrait pas à mon sens poser problème si les futurs actionnaires de Saab ont intégré cela.

L'Etat suédois devra valider aussi le changement d'actionnaires, car il s'est porté garant du prêt de la BEI et il a par ailleurs avancé les salaires d'août et de septembre et une partie d'octobre.

Le Bureau de l'Office de la Dette (NDO, National Debt Office) s'est vu délégué la gestion des nantissements de parts (100%) sur Saab Tools et Saab Parts. Ces deux sociétés du groupe Saab délivre les pièces pour le SAV et les outils de production et post-production/ SAV. L'Etat suédois a appréhendé la totalité des parts de ces sociétés pour contre-garantir son engagement de caution sur le prêt de la BEI.

Le gouvernement chinois via le NDRC (Comité National pour la Réforme et le Développement) devra enfin donner son aval à l'opération de prise de participations de YLPD.

J'ai pu lire de diverses sources - j'avais évoqué l'entente évidente entre l'administrateur Guy Lofalk et le Ministre des Finances suédois autant que les visites diplomatiques de l'ambassadeur de Chine en Suède et de l'ambassadeur de Suède en Chine tendent à le montrer - qu'a priori il y a eu véritablement un dialogue entre les autorités des pays concernés pour trouver une issue et nous savons que la vente de Saab Automobile était un souhait du gouvernement suédois et très probablement chinois. Donc, je ne pense pas que nous devrions ici rencontrer un obstacle, enfin, à ce stade, je l'espère.

Beaucoup plus problématique, beaucoup moins allant de soi, sera l'accord à obtenir de General Motors et ce à au-moins trois titres. Non seulement il est un des principaux fournisseurs créanciers de Saab, mais aussi General Motors est le plus gros pourvoyeur de licences technologiques. Enfin, quand on parle de vente de Saab à Swan pour "seulement 100 millions", on oublie encore que la vente de Saab Automobile à Spyker NV (ancienne dénomination de Swedish Automobile) a conféré à General Motors 321M$ d'obligations à souscription d'action. Or, la vente du capital de Saab suppose évidemment le maintien de ces obligations au passif de Saab si General Motors y consent. A ces trois titres (créanciers, loueurs de licences, détenteurs d'obligations à souscription d'action), General Motors va devoir évaluer :
- le risque de pertes de créances
- le risque de fuite de technologie vers un marché stratégique
- le risque de dévaluation à terme de ses obligations si jamais Saab faisait faillite.

Pour le 1er et le dernier point, General Motors peut comprendre qu'il risquerait plus gros encore si Saab mettait la clé sous la porte (mais en cas de liquidation de Saab, GM aurait été éventuellement payé sur les cessions d'actifs avant Swan, l'actionnaire unique). Pour le 2ème point, cela peut et risque de poser un vrai problème juridique et financier. GM ne voudra peut-être pas céder gracieusement la technologie à YLPD à mon avis, mais il m'est difficile de me prononcer là-dessus, [additif postérieur] car non seulement l'acte de vente de Saab GM-Spyker n'a jamais été rendu public, mais encore les contrats d'exploitation des licences non plus. Ce qui est sûr, c'est que les obligations à souscription de GM tout comme le maintien des licences dans Saab lui confèrent un droit de regard sur tout changement de propriétaire au capital de Saab.[fin]

Peut-être que tous ces éléments ont déjà trouvé des points d'accords verbaux. Peut-être pas, je ne sais pas. Ce qui est sûr - pour répondre à certains d'entre vous qui m'ont posé la question - c'est que l'accord de GM est essentiel pour le rachat de Saab ET pour nos amis chinois.

Au fond, quand on y réfléchit bien, cet imbrogio est beaucoup lié au passé de Saab avec GM et au régime de quasi-fusion avec son ancienne filiale. Les recherches étaient effectués par les ingénieurs Saab pour le compte de GM. Les licences étaient le plus souvent estampillées GM et relouées ensuite aux autres filiales (Opel, Saab, etc.) pour la mise en production. Saab a donc finalement bien peu de licences en propres par rapport aux modèles datant de l'ère 100% GM.

Les accords de BMW et de quelques autres partenaires stratégiques ne seront pas nécessaires pour le deal Swan-YLPD, mais ils reforceront ou affaibliront provisoirement le plan Produits de Saab en fonction des issues.

Victor Muller interviewé par la radio suédoise

Ici vous entendrez une interview en anglais de Victor Muller sur la radio suédoise.

Sur les réponses de Victor Muller - dont la voix montre à quel point ces négociations l'ont littéralement épuisé, on peut retenir ceci  :

- Youngman souhaite prendre 60 % des parts dans Saab, Pang Da 40 %.
- l'accord doit être ratifié sous un mois.
- les accords précédents sur les joint-venture (juillet dernier) sont donc caduques puisque Saab sera entièrement détenue par Youngman et Pang Da qui pourront alors créer des filiales chinoises.
- Parmi d'autres tierce partie intéressées, BMW devra approuver l'accord pour maintenir le contrat de sept 2010 sur la fourniture des moteurs 1.6l T.
- L'accord prévoit que les chinois garantissent le maintien du site de production en Suède, mais ils commenceront aussi la production en Chine, tel que cela avait été d'ailleurs prévu par Swan/Saab dans l'accord de juillet 2011.
- Victor Muller estime que General Motors a été la coquille la plus dure à faire craquer pour pouvoir approuver la transaction
- Victor Muller restera impliqué dans Spyker Car et dans Saab dans le futur
- Selon lui, "Pang Da est le propriétaire idéal" pour Saab : c'est le plus grand distributeur de voiture en Chine et au Monde
- Youngman est lui aussi le propriétaire idéal, car ils ont de l'expérience dans l'industrie automobile et ils sont déjà en train de construire une grande usine à Beijing (Chine)

Avec l'aide de life with Saab

Lire aussi : installation de Youngman à Tiajin (Beijing- Chine)

Communiqué de presse: Swedish Automobile signe un protocole d'accord avec Pang Da et Youngman pour la vente de Saab Automobile et Saab GB [MàJ]

MàJ :

Trollhättan, Suède : Swedish Automobile NV (Swan) annonce qu'elle a conclu un protocole d'accord avec Pang Da et Youngman pour la vente et l'achat de 100% des actions de Saab Automobile AB (Saab Automobile) et Saab Grande-Bretagne, Ltd (Saab GB) pour une contrepartie de 100 millions d'euros.

L'accord final entre les parties est soumis à un accord d'achat d'actions définitif entre Swan, Pang Da et Youngman, et inclut certaines conditions comme l'approbation par les autorités compétentes, les actionnaires de Swan et d’autres parties. Le règlement des 100 millions d'euros sera effectué par tranches. Swan a accepté cette transaction compte tenu de l'engagement de Pang Da et Youngman à assurer un financement à long terme à Saab Automobile.

L'administrateur de la réorganisation volontaire de Saab Automobile, M. Guy Lofalk, a retiré sa demande de quitter la réorganisation.

Le protocole d'accord est valable jusqu'au 15 Novembre de cette année, à la condition que Saab Automobile reste dans la réorganisation

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- il y a un protocole d'accord pour la vente de 100% de Saab Automobile pour un prix de 100 millions €
- la transaction sera soumise à l'agrément des actionnaires de Swan bien entendu mais aussi des tierces parties (autorités chinoises et suédoises, BEI, NDO, General Motors)
- Guy LOFALK a retiré se demande de terminaison de la procédure de Protection de Saab Automobile : du coup, la Réorganisation peut se poursuivre
- Ce protocole d'accord doit devenir contraignant au plus tard le 15 novembre 2011

Dans un autre communiqué (à paraître), on apprend que North Street Capital jette l'éponge.
Swan a conclu un autre protocole d'accord avec la société GEM Global Fund Limited (groupe Antonov) pour la participation à hauteur d'environ 150M€ (sic) au capital de Swan. Cette transaction pourrait trouver une explication juridique pour la validation par vote en AGE de l'accord de cession de Saab. J'y reviendrai plus tard également.

Rachat de Saab ou participation au capital de Swan : on ne sait pas encore, mais le NDRC chinois aurait fait son choix sur les candidats

Une journée assez haute en couleur. Plusieurs médias suédois et agence de presse ont titré sur ce qui s'apparente désormais à la "saga Saab". Ainsi la presse se fait l'anti-chambre, sinon l'accélérateur de négociations serrées entre les chinois, Swan, Saab et les autres parties intéressées (GM, le gouvernement suédois, la BEI et maintenant North Street Capital).

Et d'abord le PDG de Geely qui s'est fait une raison : "Nous n'avons aucune vue sur Saab, aucune" a-t-il déclaré au Wall Street Journal (article original ici / merci à Saablog-in pour le tuyau). Geely revient sur la stratégie de marchés et de segments qui serait trop difficile à distinguer entre Volvo et Saab - et je le rejoins là-dessus. Il évalue à 1.7mds $ l'investissement nécessaire pour rentabiliser Saab. Est-ce une façon d'avouer qu'il y a vraiment pensé ou plutôt de décrédibiliser Youngman et Pang Da. Il suffit de penser à la réaction amère de Sergio Marchione (Groupe Fiat) qui après avoir été écarté - un peu trop rapidement pensent certains d'entre vous - de la vente de Saab, avait raillé l'acquisition de Spyker...

Comme Victor Muller nous l'avait déjà dit dans son interview à la chaîne suédoise P4 Ouest, la vérité à propos de ce "non-intérêt de Geely pour Saab", c'est que le NDRC aurait déjà fait son choix (info confirmé par deux journaux suédois ce jour SVD et DI.SE). Cette institution ne pourrait choisir maintenant un autre candidat alors qu'il semble qu'elle a déjà travaillé étroitement pour avaliser Youngman et Pang Da : on penserait qu'elle se plie au vent du plus puissant et non qu'elle mène une politique.

Pour Bloomberg (article original ici), Youngman et Pang Da regrettent "la décision unilatérale de Swan" et rappellent leur souhait d'aider Saab sur le court et long terme. Ils ont réaffirmé que le deal du 21 juillet était selon eux toujours contraignant. Ce qui est certain, c'est qu'aujourd'hui encore, des représentants des chinois étaient à Stockholm pour négocier avec des représentants de Saab.

Les fournisseurs européenns par la voix de Lars Holmqvist - qui s'est fait beaucoup plus pragmatique depuis quelque temps - déplorent eux aussi le risque de faillite de Saab et espèrent que le deal Youngman Pang Da Swan puisse être réactivé. M. Lars Holmqvist parle de "véritable complot contre Victor Muller et Vladimir Antonov" dans just-auto. J'ai du mal à y croire et pense plutôt que le gouvernement suédois veut se débarrasser tout simplement du fardeau Saab en limitant la casse.

Que General Motors rallie finalement l'idée d'une vente de Saab aux chinois n'est pas forcément impossible. Que Youngman et Pang Da reprennent le deal de juillet ou continuent de négocier 100% Saab avec des conditions plus ou moins contraignantes pour Swan est certain. Ces négociations se poursuivent et nous n'en avons que des miettes sinon échos des pressions médiatiques qui se font dans l'anti-chambre de la salle de réunion. Tous les représentants chinois, suédois et hollandais étaient encore à Stockholm aujourd'hui.

Je me rends compte que finalement toutes les parties en présence réalisent que Saab sauvé est encore la meilleure chose qui puisse arriver à tous. C'est sans aucun doute à mes yeux la seule vraie bonne nouvelle du jour. Personne, des salariés du groupe, des créanciers, des hommes d'affaire chinois, suédois ou hollandais, ne veut et n'a intérêt à ce que Saab dépose définitivement son bilan. Quand à nous, cela va sans le dire! :)

Griffin up!

"L'accord d'investissement reste valide" a déclaré Pang Da à l'agence Reuters

PEKIN, 25 octobre (Reuters) - Le groupe chinois Pang Da Automobile Trade a déclaré mardi que l'accord d'investissement dans Saab scellé avec Swedish Automobile (Swan) , sa maison-mère, restait valide, alors que le constructeur suédois a annoncé dimanche y renoncer.

Cette information soutient le titre Swedish Automobile, qui gagnait vers 8h30 GMT près de 9% à la Bourse d'Amsterdam. Le cours, très volatile, a été plombé lundi par la décision de Swan de revenir sur l'accord prévoyant l'entrée au capital de Saab des groupes chinois Pang Da et Zhejiang Youngman Lotus Automobile en échange d'un montant combiné de 245 millions d'euros.

Swedish Automobile a justifié sa décision dimanche en affirmant que les deux groupes chinois, qui ont signé un protocole d'accord en juin, n'avaient pas confirmé leur engagement [cf. post Saab actu ici et ici].

Dans un document transmis aux autorités boursières, Pang Da déclare n'avoir jamais signé aucun accord sur l'octroi d'un prêt-relais à Saab, mais a dit vouloir continuer à honorer ses engagements dans ce projet, y compris en demandant le feu vert de Pékin pour l'opération.

"La société a examiné plusieurs options favorables à Saab au cours de son processus de restructuration. Mais, d'ici à ce qu'un nouvel accord soit trouvé entre les parties, nous pensons que le précédent pacte continue d'engager légalement (chacune d'entre elles)", déclare la société chinoise.

(...)

La fin de l'accord Youngman-Pang Da- Swan : que peut-on en penser?

Comme l'a dit tout à l'heure un lecteur de Saab actu, "Victor Muller et les chinois jouent une sacrée partie de poker".

Et d'abord, que penser de ces longs mois d'attente depuis fin juin où le premier accord entre Youngman, Pang Da et Swan est intervenu, accord devenu contraignant le 21 juillet dernier, pour voir ce résultat? 4 mois de charges pleines sans le moindre revenu de production. 4 mois de communication pour essayer de faire patienter les concessionnaires, les fournisseurs, les salariés, les créanciers, les clients. 4 mois qui se soldent par un échec redoutable de conséquences, à moins que le "plan B" de Victor Muller ne soit déjà actionné, et même en ce cas, on se doute que ce n'est pas le gros lot qui arrive maintenant et que la meilleure offre était ce deal à 245M€ de participation dans SWAN, en tous cas la meilleure pour Swan. Pour Saab?

Mais oui, on peut se poser la question maintenant. Pourquoi cette contre-proposition de rachat des parts de Saab était inacceptable? Si l'administrateur judiciaire Guy Lofalk - qu'on a sans doute un peu trop vite accusé de tous les maux - est allé voir du côté de Geely, puis a répondu aux invitations de Youngman, Pang Da, c'est bien parce que Youngman Pang Da manifestaient leur intention de ne plus respecter l'accord de prêt relais du 13 octobre (70M€) et qu'en plus, dès fin septembre dernier, ils entendaient renégocier fermement le deal de juillet (245M€).

Youngman et Pang Da se sont donc bel et bien rétractés sur tout et ont proposé une offre de reprise totale de Saab Automobile (ce qui mettait fin à l'ère Swan) pour 22M€. La somme peut paraître scandaleuse à première vue : Swan aurait injecté près de 109M€ dans Saab depuis début 2010 et 22M€ ne représente pas grand chose à côté des actifs de Saab. Oui, mais... c'est sans compter que ces 22M€ supposaient aussi que les acheteurs chinois reprennent le passif de Saab : une dette à court terme de plus de 150M€, le prêt de la B.E.I. (220M€ en capital) et les env. 230M€ d'obligations convertibles de General Motors dans Saab!
La facture qu'étaient prêts à payer les chinois était donc de prêt de 700M€ avant tout nouvelle injection d'argent frais!

Et Swan a dit non : tout simplement parce que Swan ne pouvait pas dire autre chose que non sans le consentement de ses actionnaires : Swan se serait alors retrouvé en insuffisance d'actif pour financer la perte de valeur des titres Saab (109M€-22M€) qu'elle aurait dû passer en perte sur l'exercice. Au lieu de ça, c'est Saab tout simplement qui risque de déposer le bilan.

Or, si les chinois avaient racheté Saab, ils n'auraient pas si vite fait une croix sur l'identité suédoise du constructeur, comme j'ai pu le lire ici : même s'il est évident que la technologie est le principal attrait de Saab pour les chinois, le nom commercial et la capacité de R&D des installations à Trollhättan les intéressent tout autant pour les 5 prochaines années. A ce jour, Youngman serait incapable de produire des Saab en Chine avant 2 ans d'installation là-bas. Ensuite beaucoup de contrats dépendent de l'existence même la société Saab Automobile en Suède (licences GM, le nom commercial même de Saab, les jont-venture avec e-AAAM et d'autres sociétés etc.)

Partie de poker donc ? Oui, car si Saab se met en faillite, ces licences seront perdues, dont le nom même de la marque Saab qui est loué par l'industriel militaire SAAB AB (à ne pas confondre avec Saab Automobile AB). Est-ce que les chinois pourront récupérer quelque chose sur le cadavre de Saab? Rien n'est moins sûr. Est-ce que Swan pourra récupérer quelque chose de Saab, une fois les dettes payées, les prêts et les obligations de GM remboursés? Pas sûr non plus.

La question que tout le monde se pose maintenant : quel est le plan B de Victor Muller?... S'il en a un. Et s'il tient plus de 4 mois.

Communiqué de presse : Swedish Automobile met fin à l'accord de souscription avec Pang Da et Youngman

Trollhättan, Suède : Aujourd'hui, Swedish Automobile N.V. (Swan) annonce qu'elle a notifié la fin à effet immédiat de l'accord de souscription datant de juillet 2011 contracté par Swan, Pang Da et Youngman.

Swan a effectué cette démarche au vu du fait que Pang Da et Youngman n'ont pas confirmé leur engagement à l'accord de souscription pas plus que les transactions envisagées dans les termes convenus des accords formels et contraignants signés le 13 octobre 2011 concernant eux le prêt relais pour Saab Automobile AB (Saab Automobile) alors en procédure de Réorganisation sous protection de la justice suédoise.

Pang Da et Youngman ont présenté à Swan les 19 et22 octobre des offres sous conditions de transaction alternative, à savoir l'achat de cent pour cent des parts de Saab Automobile, offres jugées inacceptable pour Swan. Néanmoins, les discussions entre les parties se poursuivent.

"L'offre était inacceptable" (Victor Muller) [MàJ]

[MàJ] Nous avons appris aujourd'hui - via Saabsunited et SVD.SE qui cite plusieurs sources concordantes  - que l'offre de rachat direct de (100% des parts du groupe) Saab Automobile faite par Pang Da et Youngman était en fait de ... 200 millions de couronnes suédoises, soit env. 22 millions d'euros....
Difficile pour Victor Muller et sa société holding Swan de rentrer dans ses frais d'achat initiaux (70M€) plus les injections de liquidités postérieures. Le total des investissements de Swedish Automobile (Swan) dans Saab s'éleverait à plus de 109 millions d'euros.

La situation se resserre donc sur Swan qui s'était endettée pour racheter le constructeur suédois. Victor Muller espère toujours que les chinois vont se raccorder sur le plan initial d'investissement dans Swan et le joint-venture (245M€) prévu en juillet dernier.cf. communiqué de presse de ce jour Mais des nouvelles à ce propos vont très vite tomber puisque mardi est le jour de versement des salaires et que Saab Automobile n'a pas les liquidités nécessaires pour cela.

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Dans le prolongement de mon post d'hier (samedi), suivent des extraits d'un article de Reuters qui revient sur les raisons du rejet de l'offre de rachat direct par Youngman et Pang Da dans un entretien téléphonique avec l'agence de presse. Alex Mascioli pense que Saab est un actif sous-évalué, pourrait retrouver des bénéfices et que North Street Capital aurait les moyens de racheter le constructeur suédois.

Le directeur général de Swedish Automobile, propriétaire du constructeur automobile suédois Saab, a déclaré vendredi qu'il avait rejeté une offre de reprise sur 100% du capital de la part des groupes chinois Zhejiang Youngman Lotus Automobile et Pang Da Automobile Trade.

"(...) L'offre était inacceptable parce qu'elle aurait se serait traduite par la modification de toutes les clauses de contrôle, ce qui aurait pu vouloir entraîner la fin de Saab", a dit à Reuters Victor Muller lors d'un entretien téléphonique.

Jeudi, Swedish Automobile a reçu une bouée de sauvetage de la part de North Capital, un fonds d'investissement et gérant de hedge funds américains, qui a apporté 10 millions de dollars en capitaux ainsi qu'un prêt de 60 millions pour financer les activités de Saab.

(...) Victor Muller n'a pas révélé le montant de l'offre des deux constructeurs chinois, ajoutant que, puisqu'ils étaient encore intéressés par Saab, ils devaient s'en tenir aux termes de l'accord signés en juillet, stipulant qu'ils prennent ensemble 53,9% du capital de Swedish Automobile.

(...) Depuis le 21 septembre, Saab a été mis sous la protection de ses créanciers en attendant son renflouement par Youngman et Pang Da, qui s'étaient engagés sur 245 millions d'euros en juillet.

SAAB PEUT ETRE RENTABLE

Un tribunal suédois a déclaré qu'il avait reçu une demande de sortie de Saab du régime de protection des créanciers [demande faite par Guy Lofalk, l'administrateur judiciaire après l'échec de ses négociations avec Geely et Youngman/Pang Da].



Alex Mascioli, North Street Capital

Cette perspective n'effraie pas Alex Mascioli, un passionné de voitures de course, qui a confirmé à Reuters que sa société North Street Capital LP allait bien investir 70 millions de dollars pour que Saab puisse continuer à fonctionner.

"Je m'attends à ce que la transaction se fasse. Je suis prêt à faire ce que je peux avec mes moyens pour Saab", a-t-il dit par téléphone.

Le tribunal suédois a précisé qu'il ne prendrait pas de décision ce vendredi sur Saab, ajoutant qu'il se prononcerait sur la réorganisation du constructeur à la fin de la semaine prochaine, au plus tard avant une réunion avec les créanciers programmée le 31 octobre.

Victor Muller a estimé que le gouvernement suédois n'était pas intéressé par le rachat de Saab.

"Il y a toujours un plan B", a-t-il dit lorsqu'il lui a été demandé ce qui se passerait si les constructeurs chinois renonçaient à leur projet. Interrogé sur ce plan, Victor Muller a dit qu'il le révèlerait "uniquement si nous devons y recourir".

"C'est à Victor de décider. Il s'est beaucoup démené pour tenter de sauver l'entreprise. Pour l'instant, il y a un accord avec les Chinois", a dit pour sa part Alex Mascioli en réponse à la question de savoir s'il était prêt à investir à la place de Youngman et Pang Da.

"Saab est un actif sous-évalué qui survivra et qui pourrait générer des bénéfices", a poursuivi Alex Mascioli, ajoutant que "North Street avaient les moyens de reprendre Saab si le constructeur le souhaitait."

Lire l'article en entier de Benoit Van Overstraeten sur Reuters ici

Guy Lofalk veut-il faire couler Saab? [MàJ]

Ce n'est pas une question provocatrice ici. L'administrateur judiciaire désigné par Saab/Swan dans le cadre de la procédure de Réorganisation sous Protection de la Justice obtenue en septembre par Saab Automobile et deux de ses filiales, Guy LOFALK, a demandé l'arrêt de la procédure qu'il estime ne pas répondre aux conditions posées par la loi.
Guy LOFALK, en tant qu'administrateur provisoire de Saab a, de par le droit suédois, deux missions :
- il doit protéger les intérêts des créanciers, que ce soit les fournisseurs ou les salariés (assimilés à des créanciers ordinaires en droit des affaires suédois)
- il doit veiller aux intérêts de l'entreprise, s'assurant des possibilités de poursuite de l'exploitation.

La semaine dernière, "coaché" par le Ministre des Finances suédois, Guy LOFALK avait pris l'initiative de rencontrer des représentants de GEELY pour leur proposer un rachat total du groupe Saab Automobile. Nous savons comment ça s'est soldé : le NDRC ne l'aurait pas accepté à cause du deal  Swan-Pang Da-Youngman toujours en cours d'approbation - en tous cas selon V. Muller - et GEELY de son côté a fait les saintes nitouches.
Il est ensuite retourné en Chine voir Youngman et Pang Da pour discuter d'un projet identique, pour racheter 100% des parts du groupe Saab Automobile.

Ces événèvements ont été confirmés par Victor Muller (cf. interview de vendredi), mais il prétend que cela s'est fait à on insu. Or, selon Guy LOFALK lui-même - ceci est écrit dans le journal suédois trollhattanois TTELA.SE- , le meeting avec Youngman et Pang Da se serait déroulé en transparence notamment avec Victor Muller qui l'aurait même encouragé à répondre à "l'invitation des chinois Youngman et Pang Da".

Que Youngman et Pang Da faisaient un peu machine arrière et voulaient renégocier le deal de juillet dernier (245M€ de SWAN) était un fait qui était connu et de Victor Muller et de Guy Lofalk dès fin septembre. Pourquoi Guy Lofalk est allé voir Geelyla semaine dernière ? A mon avis, la réponse coule de source : il fallait faire pression sur Youngman et Pang Da.

Hier, Swan nous a en effet confirmé bel et bien que Youngman et Pang Da s'étaient porté acquéreur direct du groupe Saab Automobile, mais que cette offre a été refusée par Swan, holding de groupe.

Guy LOFALK, veut donc finalement terminer la procédure, faute d'entente possible sur des financements de long terme. [Màj : 20h00] Il nuance sa position ce jour dans une interview de la chaîne suédoise SVT :

"il est possible que Youngman , Pang Da et Swan trouvent un accord et que la procédure de Réorganisation reprenne" vient-il de déclarer.

Je ne saurais dire s'il a été hors la loi dans l'exercice de sa mission mais je pense qu'il serait aussi faux de lui imputer les échecs de négociation avec les chinois que de dire que tout est de la faute de Victor Muller.

Pourquoi Swan refuse l'offre de rachat direct des chinois?

Communiqué de Presse : les négociations se poursuivent avec Pang Da et Youngman

Swan a publié ce jour un autre communiqué de presse. En substance, il fallait retenir que Swan confirme ce que nous a dit, Guy Lofalk,  l'administrateur judiciaire de Saab, dans le cadre de la procédure de Réorganisation, à savoir:

1° Pang Da et Youngman ont bien essayé de racheter Saab Automobile et Saab Great Britain directement. Les chinois ont pour cela invoqué des "circonstances nouvelles" depuis juillet dernier, le mois où ils avaient signé l'accord de montée au capital de Swan pour 245M€.

2° Swan a décliné l'offre et a demandé à Youngman et Pang Da de confirmer leur intérêt et leur capacité à honorer l'accord initial de juillet

3° Cette confirmation attendue des chinois n'est pas arrivé à temps, mais les négociations se poursuivent.

4° Rappel de la demande d'arrêt de la Réorganisation par Guy Lofalk, la contestation par Saab Automobile et une décision de justice attendue à ce sujet le 28 octobre prochain.

5° Swan ne va pas pulier ses résultats au troisième trimestre "en raison des circonstances actuelles"...
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Trollhättan, Sweden: Swedish Automobile N.V. (Swan) confirms that a new offer, constituting a direct purchase of the shares of Saab Automobile AB and Saab Great Britain Ltd, was made by Pang Da and Youngman. The parties made the offer during discussions with Swan, referring to changed circumstances since July 2011 when the subscription agreement was signed. Swan declined this offer. Swan has requested confirmation from Pang Da and Youngman that they are able and willing to consummate the agreements that are signed. That confirmation has not been received to date. Further discussions are ongoing.

Yesterday the administrator filed an application to terminate the voluntary reorganization process with the District Court in Vänersborg, Sweden. The regular procedure prescribes a hearing of the arguments of both the administrator and Saab Automobile. Saab Automobile has until 27 October 2011 to reply. The court has informed Saab Automobile that it shall decide on this case on 28 October 2011. The current developments do not influence the validity of the offer of North Street Capital LP as communicated yesterday. In view of all developments Swan has decided to publish its Q3 2011 results on 30 November 2011 instead of 28 October 2011.

Communiqué de Presse : Swedish Automobile reçoit un engagement de North Street Capital en terme de financement

Trollhättan, Suède: Swedish Automobile NV (Swan) annonce avoir reçu un engagement de North Street Capital, LP (North Street) pour le financement de Swan et Saab Automobile AB (Saab Automobile).

L'offre se compose des opérations suivantes:

Souscription de 2.386.635 actions ordinaires dans le capital de Swan au prix de USD 4,19 par action dans le but de financer le fonds de roulement de Swan, Saab Automobile et Saab Great Britain Ltd. Les actions devant être émises seront payées en totalité le vendredi 21 Octobre 2011.

Obtention d'un prêt pour un montant de USD 60 millions garanti par un privilège de premier rang sur certains actifs de Saab Automobile, ainsi qu'en deuxième rang sur la garantie promise par l’OND (Office National de la Dette en Suède). Ce prêt est par ailleurs sujet à l’obtention de documents complémentaires.

L'objet des parties est de finaliser les documents au plus tard le lundi 24 Octobre 2011, pour un financement versé dans les deux jours à compter de cette date.

Swan a l'intention d'accepter cette offre compte tenu des craintes quant au versement final du prêt relais provisoire de Youngman et Pang Da, dont un paiement partiel a déjà été reçu, et qui devrait être payé en totalité le 22 Octobre 2011. La disponibilité immédiate de fonds est nécessaire afin poursuivre le processus de réorganisation de Saab Automobile.

Pang DA : "je m'en tiens à mes engagements, je suis confiant à ce sujet"

Les News (je vous avais prévenus que
la semaine allait être gratinée... ^^)

Il y a des jours où je ne suis pas plus frustré que ça de ne pouvoir écrire en live. Aujourd'hui fait partie de ces jours où les corbeaux de service se sont précipités pour faire des gros articles sur une prétendue annulation des accords de Pang Da avec Swan/Saab...

Depuis, ces "journalistes", à peine confus, ont au mieux, pour certains mis à jour, en petit, là tout en en bas dans un coin, la copie du communiqué de presse Saab paru dans la journée venant clairement contredire ces allégations sans aucun fondement : autant dire que c'est la honte pour tous ceux qui voulaient vous vendre du scoop. Ca arrive à tous, mais certains s'enfèrent plutôt que de le reconnaître simplement.

Pang Da n'était pas plus tard qu'hier avec Victor Muller à Stockholm en train de finaliser les négociations sur le deal de rachat des parts - toujours en cours de validation par le NDRC chinois...

Bref, trop tard, Reuters a eu beau essayé de rattraper sa boulette de ce matin par deux autres dépêches venant contredire complètement l'intox du jour: le mal était fait et les blog "toto-mobile" avaient déjà fait leurs gros titres : plus question de revenir dessus, car en plus d'être mal informés, on est fier... :)

Voici maintenant les 3 articles Reuters du jour : la "bavure" à 10h51 et les deux tentatives pour rattraper la boulette après coup...

[MàJ] Nouvelles du jour : réunions de travail avec les partenaires chinois Youngman et Pang Da.

[MàJ] Le tour de table de ce jour (voir ci-dessous) se serait bien passé selon TTELA.se Victor Muller a déclaré à la sortie :

"Le travail suit son cours normalement. Le remplacement de M. Lofalk n'est pas à l'ordre de jour, a rapporté Victor Muller à TTELA. M. Lofalk fait du bon travail. Les quelques ambiguïtés qui sont apparues la semaine dernière ont été levées au cours d'une rencontre avec lui lundi"

-via Saabsunited-

Edito : l'agenda caché du gouvernement suédois et l'avenir de Saab

Alors que certains débatent sur Saabsunited de l'illégalité de l'action de l'actuel administrateur judiciaire de Saab, Guy Lofalk, dans le cadre du processus de Réorganisation, je me suis interrogé cette nuit sur les intentions du gouvernement suédois, des partenaires Youngman et Pang Da et des tierces parties (General Motors, la BEI, les créanciers) et enfin sur l'avenir de Saab qui n'a jamais été autant sujet à caution que maintenant.

Quand et qui?
Tout d'abord, rappelons le calendrier du processus d'approbation des candidats Youngman et Pang Da pour leur montée au capital de Swan/Saab : le 14 octobre, le NDRC (Commission nationale pour la Réforme et le Développement) chinois est censé approuver ou désapprouver le processus d'acquisition des deux sociétés chinoises. Le 14, c'est vendredi.

Rappelons ensuite, soulignons-le même - car cela n'a pas été fait suffisament - que cette augmentation de capital dans SWAN pour une proportion largement supérieure à 29.9% - et qui reste à définir compte-tenu de la chute du cours de Swan - doit également être approuvée par la Banque Européenne d'Investissement, le Bureau de la Dette suédoise, le gouvernement suédois et General Motors.
Il y a enfin les créanciers de Saab qui dans le cadre du processus de Réorganisation auront leur mot à dire in fine... Bref, cela fait beaucoup de monde à mettre d'accord, beaucoup d'intérêts qui ne sont pas nécessairement convergents dans le sens de l'avenir de Saab.


Le loup dans la bergerie
Pour l'heure, nous avons été un peu secoué en apprenant hier que l'administrateur judiciaire actuel (Guy Lofalk) de Saab semble oeuvrer pour le Ministre des Finances suédois, encourageant Youngman et Pang Da à laisser tomber Saab, voulant convaincre Geely de racheter Saab et conseillant à l'Office de la Dette suédois (NDO) de rendre le prêt exigible (encours en capital 220M€) à effet immédiat par la BEI.


Le Ministre des Finances suédois veut tirer l'addition?